全球經濟呈現整體走暖格局 “小而美”經濟體先行啟動
來源:中國財經時報網 發布時間:2018-01-10 10:28:10

2017年的回顧

2017年已經結束,有必要對新興市場做一做回顧,對來年做一下展望。我們可以看到在過去的一年內,我國的“一帶一路”國家戰略加速推進,惠及沿線廣闊的新興市場國家。新興市場經濟體在2017年延續了2016年持續復蘇的勢頭,全球經濟呈現出整體走暖的格局。總體來看,新興市場呈現出以下的特點。

經濟延續增長勢頭,與發達經濟體并駕齊驅

2018年的展望

“兩岸猿聲啼不住,輕舟已過萬重山”,2017年的新興市場外匯表現恰如大詩人李白的這兩句詩所描述。當多數人在為法國大選、特朗普稅改、南非政壇齟齬、巴西“封口費”等一個個風險事件而躑躅不前時,全球經濟猶如這艘堅定的小舟,已經穿越萬重山巒,奔騰入海。展望2018年,我們對新興市場維持偏向樂觀的看法。在全球經濟持續溫和復蘇的背景下,以美聯儲和歐洲央行為代表的發達國家貨幣當局繼續采取溫和退出政策。在2014年政策溝通經驗的基礎上,2017年以來成功的政策溝通確保股票等資產價格逐步適應貨幣政策退出,這有利于全市場低波動率的延續。我們相信這種較好的國際宏觀環境有助于繼續支撐風險偏好回升,進而對新興經濟體投資價值形成支持。

在“小而美”經濟體已經先行啟動之后,以巴西、俄羅斯、南非為代表的大型經濟體能否后來居上成為2018年的看點。我們可以看到,風險偏好的提升、資金流入已在2017年改善這些國家的匯率,進而降低了通脹,多數國家已經實施了多次降息。增長能否跟上預期將是未來這些國家所承受的重擔。

最后,我們認為還是應提防新興市場的國別風險和事件風險。2017年南非的政壇波動、巴西的特梅爾“封口費”錄音門事件、土耳其與美國在外交上的糾葛,都為各自貨幣帶來了較大的擾動。展望2018年,由于新興市場國家眾多,隨著我國大力實施“一帶一路”戰略,應繼續對個別國家的事件風險保持警惕。如墨西哥、俄羅斯、巴西的大選,波蘭因為法官任命問題與歐盟就司法獨立所引發的升級風險,前車之鑒,這些都會對本國匯率帶來沖擊。

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